在涂料行业的上游，有一家总部位于湖南宁乡的企业，不像下游品牌那样天天出现在消费者视野里，却悄然拿下了阿克苏诺贝尔、PPG等全球涂料巨头的长期订单。它就是铝颜料龙头——族兴新材（920078）。
近日，这家今年3月才登陆北交所的”低调玩家”，交出了首份半年报。数字本身并不炸裂：营收4.46亿元，同比增长22.90%；归母净利润2372.51万元，同比下降33.91%。
增收却减利，背后有多重因素叠加：原材料方面，铝水和以原油为主材的化工原料价格上涨，叠加产品销售结构变动，综合毛利率较上年同期下降2.84个百分点；费用方面，上市仪式及品牌宣传支出、中介专业服务费有所增加，业务规模扩大也带动了业务费用和人员薪酬的上涨；与此同时，产销规模提升推动应收账款和存货增加，信用减值损失与资产减值损失相应增长；此外，本期收到的与收益相关的政府补助也同比减少。
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“不赚钱”的生意为何狂飙38%？
乍看产品结构，最扎眼的是微细球形铝粉业务：收入2.60亿元，同比暴增38.48%，营收占比升至近六成。然而其毛利率仅4.76%，几乎贴着成本线在跑。
这恰恰是族兴新材的“阳谋”——用低毛利产品卡位高增长赛道。下游现代农药（缓释剂）、自热材料（自热食品/取暖）、甚至核辐射处理（放射性废物固化）等新兴领域需求爆发，订单量价齐升。公司选择先做大份额，把产能规模跑起来，等5000吨高纯微细球形铝粉募投项目投产后，规模效应将直接摊薄成本，届时毛利率有望迎来拐点。
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铝颜料高端突围，打破外资垄断
如果说球形铝粉打的是”规模牌”，那么铝颜料就是”利润牌”。上半年该业务实现收入1.85亿元，同比增长6.18%，增速看似温和，实则暗藏关键进展。
族兴新材并未满足于普通工业涂料领域的份额积累，而是将触角延伸至技术要求更为严苛的汽车原厂漆（OEM）供应链。这一市场长期被PPG、巴斯夫等外资品牌把控，国内乘用车涂料八成以上份额掌握在外资企业手中。能够通过车企严苛的批次稳定性测试和耐候性验证，标志着族兴新材的产品技术已达到国际一流水平。
与此同时，公司手握49项发明专利，并参与了多项行业标准的制定，正从行业”替代者”逐步蜕变为”定义者”。中端市场扩量、高端市场稳份额的双线策略，正在持续收获国产替代红利。
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布局粉末涂料助剂，从“材料商”变身“方案商”
真正体现战略眼光的，是近期公告的拟控股湖南泽明新材。泽明主营TGIC（粉末涂料关键交联剂），这笔并购将族兴的产品线从铝颜料延伸至粉末涂料核心助剂领域。
看似跨界的动作，实则逻辑严密：绑定同一批下游客户（粉末涂料厂），提供“铝颜料+助剂”的组合包，增强客户粘性，同时打开新的利润增长点。再加上国家级“绿色工厂”认证和在建的1000吨粉末涂料用高性能铝颜料项目，族兴正在下一盘 “传统涂料+新能源+特种功能” 的复合棋局。
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涂料上游的“国产替代”正在加速
从涂料行业视角来看，族兴新材的这份半年报不仅是一家企业的成绩单，更是整个铝颜料国产替代进程的缩影。
据中国涂料工业协会数据，铝颜料作为“十四五”时期我国颜料领域发展最为迅速的领域之一，年复合增长率近6%，预计2025—2026年间年均增长率可达8%。全国铝颜料消费市值到2026年可达约60亿元。东吴证券预测，全球铝颜料市场规模有望在2030年前突破10万吨，产值超100亿元。
面对这片蓝海，族兴新材给出了自己的答案：以技术突破为矛、以标准制定为盾、以产能扩张为基、以产业链整合为翼。从汽车原厂漆到半导体封装，从现代农药到核辐射处理，一粒小小的铝粉正在越来越多的领域绽放光芒。
对于涂料行业而言，上游核心材料的自主可控，正在从梦想照进现实。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：路遥
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