2025年7月30日，狸巢家居注意到，全球涂料行业领导者PPG发布了2025年第二季度及半年度财务报告。数据显示，PPG上半年实现总营收78.79亿美元（约合人民币565.32亿元），较去年同期微降2.54%；净利润8.23亿美元，同比下滑11.31%。其中第二季度营收41.95亿美元，同比下降0.94%；净利润4.5亿美元，降幅达14.77%。值得注意的是，业绩波动主要源于战略性业务剥离的短期影响，若排除这一因素，企业实际展现出令人瞩目的内生增长动能。
PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish评价二季度业绩时特别强调：”在当前充满挑战的宏观环境下，我们仍实现了2%的有机销售额增长，其中销量和售价的贡献各占一半，这一增长体现了PPG强大的产品组合优势，以及我们在日益多变的宏观环境下全球业务的卓越商业执行力。”尤其值得注意的是，高性能涂料事业部创造了季度销售额和盈利的历史新高，有机销售额增长达6%，成为拉动整体业绩的重要引擎。而工业涂料事业部在经过连续多季度的市场收缩后，销量已趋于稳定，并开始显现市场份额提升带来的积极效应。
从全球区域表现来看，PPG的业绩图谱呈现出明显的差异化特征。欧洲市场受建筑涂料需求整体疲软影响，特别是东欧地区下滑显著，但北欧和英国地区的销售增长部分缓解了这一压力。在美洲市场，墨西哥零售建筑涂料保持稳健需求，美国和加拿大连续两个季度实现中个位数有机增长，拉丁美洲也展现出相似的增长态势。这种区域业绩的分化既反映了各地经济复苏步伐的不一致，也凸显出PPG全球化布局的抗风险能力。
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三大业务板块深度解析
全球建筑涂料业务板块净销售额较2024年第二季度有所下降，主要受PPG在俄罗斯的建筑涂料业务剥离以及销量下降的影响。这些下降部分被销售价格上涨所抵消。欧洲、中东和非洲地区建筑涂料业务的有机销售额同比下降低个位数百分比，销售价格上涨被东欧地区销量下降所抵消。拉丁美洲和亚太地区建筑涂料业务的有机销售额较2024年第二季度下降低个位数百分比，墨西哥的增长被澳大利亚的下降所抵消。在墨西哥，本季度零售销售表现稳健，虽然项目相关销售环比有所改善，但结果受到暂停商业投资的影响。公司预计2025年下半年墨西哥业务和政府投资将有所改善。该业务板块的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下降21%，主要受不利的货币换算、业务剥离和销量下降的推动，这些因素部分被定价和成本控制措施所抵消。
高性能涂料业务部门创下季度销售和盈利纪录，有机销售额增长6%，销售价格和销售量均有所提高。销售量同比增长3%，主要由航空涂料、防护和船舶涂料以及交通解决方案业务带动。航空涂料业务创下季度销售纪录，有机销售额实现高个位数百分比增长，而公司的订单积压仍保持在约3亿美元水平。汽车修补漆业务的有机销售额同比下降低个位数百分比，但由于市场份额提升和订阅收入增长，表现优于行业碰撞索赔下降的趋势。防护和船舶涂料业务的有机销售额较去年同期实现两位数百分比增长，其中欧洲和亚太地区的船舶涂料销量增长超过市场水平。交通解决方案业务受益于美国和加拿大市场的强劲需求。该业务部门的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长8%，EBITDA利润率同比提高30个基点至25.7%，这主要得益于PPG技术优势产品和数字订阅服务带来的有机销售额增长，部分被增长相关投资所抵消。
工业涂料业务部门净销售额较2024年第二季度有所下降，主要原因是2024年底硅胶产品业务的剥离影响。销售量持平，反映出市场份额增长带来的持续效益，其中包装涂料和特种产品的增长被汽车行业产量下降所抵消。某些基于指数定价的客户合同导致的销售价格下降的影响被有利的外汇折算所抵消。其中，汽车原厂涂料有机销售额下降低个位数百分比，原因是美国和欧洲行业生产速率下降，但部分被PPG在中国和拉丁美洲的销量增长所抵消，包括在巴西市场份额增长带来的初步效益。工业涂料有机销售额下降低个位数百分比，原因是基于指数定价的下降。销售量持平，新客户转化带来的增长超过了行业需求下降的影响。包装涂料有机销售额同比增长高个位数百分比，主要得益于市场份额增长。该业务部门税息折旧及摊销前利润（EBITDA）下降12%，EBITDA利润率较2024年第二季度下降130个基点，主要受业务剥离和基于指数合同导致的销售价格下降影响，这些影响部分被成本控制措施所抵消。
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未来展望：稳健预期下的增长动能蓄力
基于上半年业绩表现和当前市场态势，PPG管理层对下半年发展保持审慎乐观态度。公司预计，工业涂料事业部市场份额扩大的积极效应将进一步释放，推动第三、四季度销量实现低个位数增长，其中汽车原厂涂料、包装涂料和工业涂料增速有望超越行业平均水平。这种预期建立在PPG持续的技术创新和客户转化能力基础上，特别是在新兴市场的布局开始显现成效。
高性能涂料事业部预计将延续稳健增长态势，尽管汽车修补漆可能受行业活动减少影响，但航空、防护和船舶涂料等优势业务有望保持强劲表现。墨西哥建筑涂料市场的预期改善也将成为重要助力。综合这些因素，PPG预测下半年每股收益可实现高个位数同比增长，这主要得益于销量增长加速与自助措施协同效应的显现。
面对全球经济的不确定性，PPG特别强调了其多元化业务布局的战略价值。公司重申2025年全年调整后每股收益（EPS）预期维持在7.75至8.05美元区间，这一目标的底气得益于市场份额增长的势头和自主改进措施的支持，同时也反映了当前全球经济活跃度、外汇汇率波动以及公司各区域和业务板块需求不均的现状。
展望未来，PPG预计，销量增长的积极势头将在下半年加速，并实现强劲的同比盈利增长。Tim Knavish总结道：“PPG多元化、全球化的业务布局，自助措施的有力执行，持续稳定的现金流生成记录，以及强劲的资产负债表，使我对实现全年目标充满信心，这也将支撑我们把握涂料行业的结构性增长机遇。”这份信心宣言背后，是PPG百年积淀的产业洞察力与持续创新基因的完美结合，也是其在565亿元营收规模基础上谋求高质量增长的战略底气。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：雷达
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