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宣伟/PPG/阿克苏诺贝尔/立邦四大巨头半年PK:最赚钱的竟是它

当全球经济持续波动,地缘政治冲突不断发酵,涂料行业正经历着前所未有的结构性变革。近日,随着宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦四大涂料巨头2025年半年报相继披露,一场关于盈利能力、战略布局与市场韧性的全方位较量正式揭晓。狸巢家居深入分析财报数据发现,在这场行业大考中,四家企业交出了截然不同的答卷。

宣伟/PPG/阿克苏诺贝尔/立邦四大巨头半年PK:最赚钱的竟是它

从收入规模上看,宣伟继续领跑,稳坐全球涂料老大的位置,营收为116.2亿美元。PPG、阿克苏诺贝尔、立邦分别以78.79亿美元、61.05亿美元和57.86亿美元的营收紧随其后。

值得注意的是,在盈利能力的较量中,宣伟以12.59亿美元的净利润保持绝对优势,PPG(8.23亿美元)、立邦(5.93亿美元)和阿克苏诺贝尔(2.69亿美元)分列其后。

尤为引人关注的是,今年上半年,四大巨头中仅立邦实现了营收与净利润的双增长,其余三家企业均面临不同程度的业绩下滑。这种业绩分化的背后,既反映了各企业应对市场挑战的能力差异,也预示着全球涂料行业正在经历深刻的结构性调整。下面让我们具体剖析四大巨头的半年报表现。

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宣伟上半年营收微降 下调全年业绩指引

2025年7月23日,宣伟发布半年度财务报告。报告显示,在充满挑战的市场环境下,公司上半年实现总营收116.2亿美元(约合人民币833亿元),与2024年同期基本持平。净利润12.59亿美元(约合人民币90.3亿元),同比下滑9.1%。

狸巢家居注意到,第二季度,宣伟录得净销售额63.15亿美元,同比微增,增量主要来自涂料商店集团(PSG)的拉动,而消费者品牌集团(CBG)的疲弱则形成对冲。净利润7.55亿美元,同比回落15.2%,下滑主因并非销售端,而是成本端的集中释放:员工相关支出抬升,叠加新全球总部与研发大楼启用带来的行政管理费用前置,稀释了毛利改善的红利。

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“尽管市场需求环境如预期般持续波动,宣伟仍坚定执行了一贯的严谨战略。综合销售额符合指引范围,且我们连续第12个季度实现了毛利率提升。鉴于本季度需求疲软(我们预计下半年可能进一步恶化),我们果断加速并扩大了重组行动,导致5900万美元的税前支出。”宣伟首席执行官Heidi G. Petz表示。

面对6月以来超预期的需求疲软,宣伟管理层表示,目前尚未看到能改变这一趋势的催化剂。因此,宣伟做出关键决策,下调全年业绩指引。宣伟正采取积极措施应对这一持续低迷的市场环境,包括将此前公布的重组计划规模扩大一倍。Petz透露,“我们正在审慎运用所有可行手段,但绝不会以牺牲长期战略或损害市场复苏时的增长前景为代价。过往的成功业绩印证了我们稳健的经营策略,我们将持续投入资源——这些投资必将深化现有客户关系、扩大市场份额,并为股东创造长期价值。”这些举措反映出管理层对短期市场走势的谨慎判断。

狸巢家居注意到,Petz的表述颇具深意:“我们愈发确信当前正处在行业竞争格局的关键转折点。”这句话揭示了涂料行业可能正在经历结构性变革。在此背景下,宣伟的战略呈现出明显的辩证思维:一方面通过重组优化成本结构,另一方面坚持战略投资不动摇。这种”短期收缩”与”长期投入”并行的策略,在新建总部持续投入、PSG部门针对性增加营销广告费用等方面得到充分体现。

展望2025年下半年,宣伟给出了具体的业绩指引:第三季度综合净销售额预计同比低个位数波动;全年稀释后每股收益预计介于10.11-10.41美元(含特殊项目),调整后每股收益指引11.20-11.50美元,按中值计算较2024年微增0.2%。

2
PPG上半年总营收78.79亿美元

7月30日,PPG发布了2025年第二季度及半年度财务报告。数据显示,PPG上半年实现总营收78.79亿美元(约合人民币565.32亿元),较去年同期微降2.54%;净利润8.23亿美元,同比下滑11.31%。其中第二季度营收41.95亿美元,同比下降0.94%;净利润4.5亿美元,降幅达14.77%。值得注意的是,业绩波动主要源于战略性业务剥离的短期影响,若排除这一因素,企业实际展现出令人瞩目的内生增长动能。

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PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish评价二季度业绩时特别强调:”在当前充满挑战的宏观环境下,我们仍实现了2%的有机销售额增长,其中销量和售价的贡献各占一半,这一增长体现了PPG强大的产品组合优势,以及我们在日益多变的宏观环境下全球业务的卓越商业执行力。”尤其值得注意的是,高性能涂料事业部创造了季度销售额和盈利的历史新高,有机销售额增长达6%,成为拉动整体业绩的重要引擎。而工业涂料事业部在经过连续多季度的市场收缩后,销量已趋于稳定,并开始显现市场份额提升带来的积极效应。

基于上半年业绩表现和当前市场态势,PPG管理层对下半年发展保持审慎乐观态度。公司预计,工业涂料事业部市场份额扩大的积极效应将进一步释放,推动第三、四季度销量实现低个位数增长,其中汽车原厂涂料、包装涂料和工业涂料增速有望超越行业平均水平。这种预期建立在PPG持续的技术创新和客户转化能力基础上,特别是在新兴市场的布局开始显现成效。

高性能涂料事业部预计将延续稳健增长态势,尽管汽车修补漆可能受行业活动减少影响,但航空、防护和船舶涂料等优势业务有望保持强劲表现。墨西哥建筑涂料市场的预期改善也将成为重要助力。综合这些因素,PPG预测下半年每股收益可实现高个位数同比增长,这主要得益于销量增长加速与自助措施协同效应的显现。

面对全球经济的不确定性,PPG特别强调了其多元化业务布局的战略价值。公司重申2025年全年调整后每股收益(EPS)预期维持在7.75至8.05美元区间,这一目标的底气得益于市场份额增长的势头和自主改进措施的支持,同时也反映了当前全球经济活跃度、外汇汇率波动以及公司各区域和业务板块需求不均的现状。

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展望未来,PPG预计,销量增长的积极势头将在下半年加速,并实现强劲的同比盈利增长。Tim Knavish总结道:“PPG多元化、全球化的业务布局,自助措施的有力执行,持续稳定的现金流生成记录,以及强劲的资产负债表,使我对实现全年目标充满信心,这也将支撑我们把握涂料行业的结构性增长机遇。”

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阿克苏诺贝尔半年揽收439亿元,定价策略抵消销量下滑

7月22日,阿克苏诺贝尔发布2025年二季度和半年度财务报告。财报显示,受宏观经济波动、汇率不利因素及北美市场疲软等多重压力影响,公司上半年营收与净利润均出现下滑,但通过严格的定价策略和运营优化,核心业务仍展现出较强韧性。

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2025年上半年,阿克苏诺贝尔实现总营收52.39亿欧元(约合61.05亿美元),同比下降3.41%;净利润为2.31亿欧元(约合2.69亿美元),同比大幅下滑35.47%。营收下降主要归因于欧元走强带来的汇率逆风(约影响营收3%)。尽管如此,公司通过价格上涨和产品组合优化(合计贡献2%的增长)成功抵消了销量下降的负面影响,有机销售额整体持平,定价策略成为关键驱动因素。

在战略资产处置方面,阿克苏诺贝尔于2025年6月27日宣布与印度JSW集团签署协议,拟出售其在阿克苏诺贝尔印度有限公司(ANIL)最多75%的控股股权,交易预计于2025年第四季度完成,净现金收益约9亿欧元。值得关注的是,印度粉末涂料业务和国际研究中心将保留全资所有权,而待售业务(占公司总营收约3%)中超过60%来自装饰涂料部门,其余来自高性能涂料部门。此举被视为公司优化区域业务布局、聚焦高回报领域的重要一步。

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阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume在财报中强调:“在欧元走强和市场普遍疲软的背景下,我们通过严格的定价策略和SG&A(销售管理费用)优化、工业效率提升等结构性举措,成功实现了第二季度盈利能力的提升,这充分体现了业务的韧性。”他进一步指出,出售ANIL控股权是公司完成业务组合战略评估的重要一步,未来将继续通过资产优化和核心业务聚焦,释放长期价值。

尽管市场环境充满不确定性,阿克苏诺贝尔维持以固定汇率计算的2025年原定业绩指引不变。根据上半年末汇率调整后,公司预计全年调整后EBITDA将超过14.8亿欧元,较2024年(14.3亿欧元)实现增长。这一目标反映了定价策略的持续有效性、运营效率的提升,以及对北美市场复苏的审慎预期。

中期目标方面,公司计划通过有机增长和卓越运营,将调整后EBITDA利润率提升至16%以上,投资回报率维持在16%-19%区间。在财务健康方面,阿克苏诺贝尔致力于在2025年底前将净负债/调整后EBITDA杠杆率控制在2.5倍以下,中期目标降至约2倍,同时保持强劲的投资级信用评级。这些目标体现了公司在平衡增长与风险管控方面的坚定承诺。

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立邦上半年营利双增 净利增幅达34.4%

8月8日,立邦涂料控股有限公司正式发布2025年半年度业绩报告。财报显示,在完成重大战略收购后,公司整体业绩呈现出收入稳健增长、利润大幅提升的态势。

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具体来看,由于2025年3月成功收购全球专业配方制造商AOC, LLC及其旗下企业群(以下简称”AOC”)所带来的业绩贡献等多重因素影响,集团合并销售收入约为57.86亿美元,较上年同期增长4.3%;更值得注意的是,归母净利润约为5.93亿美元,同比增幅高达34.4%,展现出强劲的盈利增长能力。

关于全年业绩预测,立邦表示维持4月发布的”关于业绩预测修正的通知”。公司预计,在AOC合并效应、汇率变动预期调整以及部分固定资产出售等因素的共同作用下,2025年全年营收有望同比增长11.1%至约887亿元,较2月预测值上调4.6%。归母净利润预计达到79亿元,同比增长27.2%。若这一预期得以实现,立邦有望在2025财年冲击全球涂料行业前三强的地位,标志着公司发展进入全新阶段。

针对2025年第三季度及之后的经营环境,立邦给出了专业研判:截至7月底,受多重因素影响,原油价格较6月末上涨6.5%,石脑油现货价格也同步上涨7.6%。虽然地缘政治因素和汇率走势仍存在较大不确定性,但在全球经济持续低迷的背景下,预计原油/石脑油需求将保持疲软态势。

在中国市场,由于国际贸易环境变化导致的需求下降,以及本地供应商通过提价和减产等措施应对利润率压力,多种因素相互交织,预计原材料价格将趋于稳定。日本市场方面,在汇率波动持续的背景下,预计供应商将继续寻求合理提价以转嫁成本压力,这一趋势短期内不会改变。就立邦整体而言,由于不同地区和原材料存在价格波动差异,预计原材料成本比率将保持相对稳定,不会出现大幅波动,这为公司持续盈利提供了有利条件。

结语:

在全球经济复苏乏力、地缘政治冲突持续、原材料价格波动的复杂背景下,2025年上半年涂料行业四大巨头的业绩表现呈现出明显分化:立邦凭借亚洲市场优势和战略收购实现34.4%的净利润增长,成为最大赢家;宣伟虽利润承压但仍以12.59亿美元净利稳居盈利榜首,展现龙头抗风险能力;PPG与阿克苏诺贝尔则通过业务重组和定价策略艰难应对市场逆风。

从区域市场表现来看,亚洲市场特别是中国市场的稳定发展为立邦提供了增长动力,而北美和欧洲市场的疲软则对宣伟、PPG和阿克苏诺贝尔造成不同程度的影响。从战略选择来看,立邦通过并购实现快速扩张,宣伟坚持长期投资与短期调整并重,PPG聚焦业务优化和效率提升,阿克苏诺贝尔则通过资产重组聚焦核心业务。这些差异化的战略路径,在未来行业格局演变中将产生深远影响。

四大巨头的半年报不仅反映了各自应对挑战的能力差异,更折射出全球涂料行业正在经历的重要转折。随着市场竞争加剧和行业整合持续,未来行业竞争将更聚焦成本控制与高增长领域的战略卡位。2025年下半年,原材料价格走势、区域经济复苏差异以及企业战略调整成效,将继续影响四大巨头的业绩表现,值得业界持续关注。

文章来源:狸巢家居

责任编辑:毛新寰

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