2025年9月25日，狸巢家居注意到，化工巨头赢创发布了2025年第三季度的财务业绩预测。根据其披露的数据，公司预计第三季度调整后息税折旧及摊销前利润将落在4.2亿至4.6亿欧元区间内。
回顾公司在八月初公布第二季度业绩时的表态，管理层当时仍对下半年经济走势抱持“略有复苏”的预期，然而从第三季度的实际表现来看，这一预期显然未能实现。当前，公司在所有业务板块及覆盖的绝大多数终端市场中，都观察到客户行为呈现出高度谨慎的态势，这种普遍存在的保守情绪直接影响了订单量与业务活跃度。
受此影响，赢创第三季度的盈利表现预计将低于第二季度水平——需要指出的是，2025年第二季度公司调整后息税折旧及摊销前利润为5.09亿欧元，且该季度业绩仍部分受益于四月份的阶段性强劲表现。与此同时，资本市场对赢创第三季度的普遍预期原本为5.01亿欧元，实际预估值显著低于该数字。若与去年同期5.77亿欧元的业绩相比，则更能看出当前经营环境的变化。经济活动的疲软同样体现在营收层面，第三季度营收预计约为34亿欧元，较2024年同期的38亿欧元出现明显下滑。
基于当前市场环境的持续低迷，赢创已将2025财年全年调整后息税折旧及摊销前利润预期修正为约19亿欧元，而该公司在2024财年的实际业绩为20.65亿欧元。值得关注的是，此前公司对该指标的预测区间为20亿至23亿欧元，而在近期沟通中，管理层曾表示预计可实现该区间的低值；此次下调进一步反映出公司对下半年业绩恢复信心的减弱。修正后的预期也低于市场目前19.6亿欧元的普遍预测。
此外，赢创对现金转化率的预期也调整为30%至40%之间，较原目标“约40%”有所下调，2024年该公司实际现金转化率为42%。需求不振不仅侵蚀利润空间，也导致营运资本减少幅度未达原有计划，不过公司强调，绝对自由现金流水平预计仍将保持吸引力。
狸巢家居注意到，赢创并非个例。在此之前，科思创、巴斯夫、宣伟等全球化工与涂料行业领军企业已相继宣布下调业绩预期，形成了一轮行业性的业绩预期修正潮。
在新的贸易壁垒影响不断深化的背景下，科思创在第二季度经历了尤为严峻的经营挑战。美国进口关税的意外上调，对部分关键客户行业的全球供应链造成了实质性冲击，并直接导致对美出口规模大幅萎缩。这一政策变动在相关销售市场——特别是亚太地区——引发了严重的供需失衡，产能过剩压力持续加大，进而拖累全球产品价格进入下行通道。
“经济环境依然充满挑战：地缘政治紧张局势及新贸易壁垒在第二季度意外加剧，进一步带来压力，”科思创首席执行官Dr. Markus Steilemann对此评论道。“我们也清楚地看到了后果：产能过剩、价格竞争加剧、宏观经济几乎毫无复苏动力。在这一背景下，我们更需着眼长远、保持战略定力，并专注于我们所能掌控的事务。”
由于整体经济疲软态势持续且短期复苏迹象迟迟未见，科思创于2025年7月11日宣布调整其2025财年业绩指引。该公司目前预测全年EBITDA将介于7亿至11亿欧元之间，较原预期的10亿至14亿欧元明显下调；自由经营现金流预计落在–4亿至+1亿欧元区间，原预期为0至3亿欧元。此外，科思创预计全年已动用资本回报率高于加权平均资本成本的差值将在–9至–5个百分点之间，原预期为–6至–3个百分点。对于刚进入的第三季度，集团预计EBITDA在1.5亿至2.5亿欧元之间，显示出公司对短期业绩仍持谨慎态度。
“第二季度中，需求疲软、供应过剩以及新贸易关税所带来的持续挑战，严重侵蚀了我们的利润率，”科思创首席财务官Christian Baier补充道。“尽管销量保持稳定，但这些外部压力仍明显反映在我们的财务表现中。目前尚未看到短期复苏迹象——因此我们果断修正业绩预期，并坚决推进转型与效率提升措施。”
同样感受到市场寒流的还有巴斯夫集团。数据显示，该集团在2025年第二季度实现销售额158亿欧元，较去年同期下降3.42亿欧元，主要受到汇率不利变动及产品价格走低双重因素的影响。净收益仅为0.79亿欧元，远低于去年同期的4.3亿欧元，盈利能力出现明显收缩。
面对严峻形势，巴斯夫也对2025年全年展望进行了调整。公司管理层明确指出，持续存在的宏观经济和地缘政治不确定性是业绩下滑的主因，特别是美国在4月初实施的关税政策及其引发的市场连锁反应，导致全球经济增长预期被普遍下调。更值得关注的是，美元兑欧元汇率的显著走弱，以及全球工业生产增速预期的调低，使得化工行业雪上加霜，上游产品的利润空间被持续压缩。
基于这一判断，巴斯夫将不计特殊项目的EBITDA预期区间从原先的80-84亿欧元大幅下调至73-77亿欧元。这一新预期不仅低于2024年的79亿欧元实际水平，也基本吻合分析师平均预测的76亿欧元，显示出市场对化工行业前景的普遍悲观。
而全球涂料巨头宣伟也在此前的半年财务报告中传递出保守的市场展望。上半年，宣伟实现总营收116.2亿美元，虽与2024年同期基本持平，但净利润仅为12.59亿美元，同比下滑9.1%，盈利能力受到明显挤压。
“尽管市场需求持续波动，符合我们先前预期，宣伟仍始终坚持我们既定的严谨战略，”宣伟首席执行官Heidi G. Petz这样表示。她一方面强调公司已连续第十二个季度实现毛利率提升，显示出一定的运营韧性；另一方面也坦言，自6月以来出现的超预期需求下滑，已促使公司加速并扩大重组计划，产生相关税前支出5900万美元。这一调整反映出管理层对短期市场走势的审慎态度。基于当前环境，宣伟也决定下调全年业绩指引。
回顾今年以来，全球经济波动、地缘政治冲突、贸易壁垒加剧、终端需求不振、产能过剩、成本高企以及汇率波动等多重不利因素交织叠加，为全球涂料与化工行业带来了前所未有的复杂挑战。从欧洲到北美，从基础化学品到特种材料，行业参与者普遍面临增长放缓、利润承压的困境。
在这场行业生存与发展的考验中，巨头企业纷纷采取相似路径以抵御寒流：一方面通过关停高成本产能、出售非核心业务等收缩手段保障现金流安全；另一方面则加速推进技术升级与区域结构优化，为未来市场复苏提前蓄力。这种兼顾短期应变与长期布局的战略选择，反映出企业对行业周期与竞争态势的深刻理解——当前的困境不仅是严峻挑战，也可能成为行业格局重塑的重要契机。随着各企业陆续调整预期并推进内部改革，市场正密切关注这一轮调整周期将持续多久，以及哪些企业能够在逆境中巩固竞争优势，为下一轮行业复苏做好充分准备。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：陆虎
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