亏损5亿的防水龙头，4.8亿跨界收购半导体检测企业。很多人说凯伦股份不务正业。
但三季报的净利翻番再次证明，凯伦股份貌似不务正业的收购赚大了。
10月24日，凯伦股份发布三季报。2025年前三季度凯伦股份实现营收18.18亿元，同比增长0.36%，归母净利润2641万元，同比增长182.15%。
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2024年，凯伦股份遭遇了上市以来最严峻的挑战。年报显示，该公司年度亏损高达5.39亿元，归母净利润同比下降2479%。
亏损主因是此前为恒大业务提供的担保暴雷，叠加公司主动收缩地产业务带来的转型阵痛。
业绩触底后，凯伦董事长钱林弟抵押了四处房产，并主动减薪、放弃分红，开始了一场跨界豪赌：以4.83亿元收购佳智彩51%股权，引发很多业内人士质疑。
因为佳智彩是一家专注于新型显示器检测与半导体业务的高科技公司，与凯伦股份的传统防水业务看似毫无关联。
毕竟对于刚亏损5亿多的凯伦来说，4.83亿元并不是小数目，这无疑是场豪赌。
赌对了，触底反弹。赌错了，再难翻身。
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之后的半年报，证明凯伦赌对了。
2025年上半年，凯伦股份净利润为2581万元，同比增长232.48%。其中，佳智彩的净利润达3472.06万元。
刚刚发布的三季报，再次证明凯伦赌对了。
2025年前三季度，凯伦股份的归母净利润2641万元，同比增长182.15%。
佳智彩是一家做新型显示器检测与半导体业务的高科技公司，高盈利能力主要源于其技术优势。该公司的全自动Mura补偿机、半导体CDSEM关键尺寸测量设备等核心产品，已成功应用于行业龙头企业，订单量逐年增加。
值得注意的是，凯伦股份收购佳智彩时，双方签署了业绩对赌协议。佳智彩承诺2025-2027年度实现净利润分别不低于5500万元、7500万元、1.1亿元。
上半年，佳智彩已经完成了业绩对赌的60%，三季报对佳智彩的业绩没有展示，但完成今年业绩对赌的可能性，还是很大的。
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尽管跨界收购获得的回报立竿见影，但凯伦股份并未忽视其防水主业。就在跨界收购后不久，凯伦的控股子公司湖北纽凯伦轨道交通新材料有限公司成功中标宜涪高铁防水项目，中标金额达6436.71万元。
一方面通过跨界收购获取利润增长点，另一方面巩固主业基本盘——为防水企业提供了双轮驱动的新思路。
凯伦股份的跨界突围并非个例。
国内最大的防水龙头东方雨虹以8.8亿元全资收购智利一家建材零售龙头Construmart。第二大防水龙头科顺以4.64亿元跨界收购减震器龙头丰泽股份，又收购千亿国企湖南建投集团旗下湖南汇建30%的股权。
很多防水龙头，都在通过跨国收购或跨界收购，寻找新的增长点，以对冲防水行业周期波动下的增长压力。
值得注意的是，跨国收购操作太难，跨界收购更易复制。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：雷达
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