2025年7月23日，全球涂料行业领军企业宣伟发布半年度财务报告，向市场传递出复杂而清晰的信号。报告显示，在充满挑战的市场环境下，公司上半年实现总营收116.2亿美元（约合人民币833亿元），与2024年同期基本持平，展现出较强的业务稳定性。净利润12.59亿美元（约合人民币90.3亿元），同比下滑9.1%，则揭示了行业面临的普遍压力。
一、营收韧性凸显，利润承压折射行业挑战
狸巢家居注意到，第二季度，宣伟录得净销售额63.15亿美元，同比微增，增量主要来自涂料商店集团（PSG）的拉动，而消费者品牌集团（CBG）的疲弱则形成对冲。净利润7.55亿美元，同比回落15.2%，下滑主因并非销售端，而是成本端的集中释放：员工相关支出抬升，叠加新全球总部与研发大楼启用带来的行政管理费用前置，稀释了毛利改善的红利。
“尽管市场需求环境如预期般持续波动，宣伟仍坚定执行了一贯的严谨战略。综合销售额符合指引范围，且我们连续第12个季度实现了毛利率提升。鉴于本季度需求疲软（我们预计下半年可能进一步恶化），我们果断加速并扩大了重组行动，导致5900万美元的税前支出。”宣伟首席执行官Heidi G. Petz表示。
“此外，新建筑项目进展快于预期，本季度产生了约4000万美元的税前过渡及相关成本（原计划下半年开始）。若剔除重组费用、建筑成本及收购相关摊销费用，销售、一般及行政（SG&A）成本本季度上升3.8%，主要源于我们在涂料商店集团针对已识别的竞争机遇持续进行的精准投资。非运营成本对本季度造成约7500万美元的阻力（此前已预警）。稳健的现金流支撑我们在本季度通过股息和股票回购向股东返还7.16亿美元。”Petz提到。
二、业务板块全景分析：结构性分化中的增长逻辑
分部门来看，宣伟的三大业务板块在第二季度呈现出不同的表现，这反映了不同市场的需求特点和竞争态势。
涂料商店集团（PSG）作为公司核心业务单元，在第二季度贡献了37.02亿美元销售额，同比增长2.3%。这一表现主要来自两个驱动力：成功的价格策略带来中个位数百分比的销售均价提升，以及在专业领域的持续突破——防护和船舶涂料连续四个季度保持高个位数增长，住宅重涂业务也在市场低迷中实现中个位数增长。但9.17亿美元的分部利润仅微增1%，反映出成本端压力正在侵蚀利润空间。
消费者品牌集团（CBG）成为业绩主要拖累，8.09亿美元的销售额同比下降4.1%，1.64亿美元的分部利润更骤降19.7%。北美DIY市场需求萎缩和拉美汇率波动是两大主因，欧洲市场的增长杯水车薪。更值得警惕的是，产量下降导致的供应链效率降低形成恶性循环，加上收购摊销等因素，实际经营利润率被压缩190个基点。这一状况预计短期内难以扭转，公司已开始调整产品结构应对。
高性能涂料集团（PCG）的表现可谓”东方不亮西方亮”。18.01亿美元的净销售额与去年同期持平，其中包装涂料业务表现抢眼，包含收购因素实现两位数增长；但其他业务单元普遍下滑，特别是北美市场的疲软拖累整体表现。2.45亿美元的分部利润同比下降18.7%，除销售成本增加外，外汇损失扩大和上年同期资产处置收益的缺失也是重要因素。该板块正处于战略调整期，近期并购的协同效应有待释放。
三、战略调整与行业前瞻：转折期的攻守之道
面对6月以来超预期的需求疲软，宣伟管理层表示，目前尚未看到能改变这一趋势的催化剂。因此，宣伟做出关键决策，下调全年业绩指引。宣伟正采取积极措施应对这一持续低迷的市场环境，包括将此前公布的重组计划规模扩大一倍。Petz透露，“我们正在审慎运用所有可行手段，但绝不会以牺牲长期战略或损害市场复苏时的增长前景为代价。过往的成功业绩印证了我们稳健的经营策略，我们将持续投入资源——这些投资必将深化现有客户关系、扩大市场份额，并为股东创造长期价值。”这些举措反映出管理层对短期市场走势的谨慎判断。
狸巢家居注意到，Petz的表述颇具深意：“我们愈发确信当前正处在行业竞争格局的关键转折点。”这句话揭示了涂料行业可能正在经历结构性变革。在此背景下，宣伟的战略呈现出明显的辩证思维：一方面通过重组优化成本结构，另一方面坚持战略投资不动摇。这种”短期收缩”与”长期投入”并行的策略，在新建总部持续投入、PSG部门针对性增加营销广告费用等方面得到充分体现。
展望2025年下半年，宣伟给出了具体的业绩指引：第三季度综合净销售额预计同比低个位数波动；全年稀释后每股收益预计介于10.11-10.41美元（含特殊项目），调整后每股收益指引11.20-11.50美元，按中值计算较2024年微增0.2%。这一相对保守的预期，反映出管理层尚未看到市场回暖的明确催化剂。
从行业视角看，宣伟的这份财报具有标志性意义。当市场需求持续疲软时，行业龙头通过产品组合优化、价格策略调整、战略重组等多重手段维持经营韧性。特别是在住宅重涂这类”逆周期”业务上取得的增长，验证了涂料行业对抗经济周期的独特属性。而包装涂料等工业领域的强劲表现，则预示着涂料技术在新兴应用场景的拓展空间。
这份833亿营收的半年报，不仅记录了全球涂料老大在行业转折期的战略选择，更折射出建材产业链在宏观经济波动中的适应与进化。当行业竞争来到关键转折点，宣伟展现出的战略定力与战术灵活性，或将为整个领域提供有价值的参考样本。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：余凯旋
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