在化工行业普遍承受地缘冲突与原材料价格剧烈波动压力的2026年上半年，老牌化工巨头叶氏化工集团（00408.HK）交出了一份令行业侧目的“期中考”答卷。
根据叶氏化工8月20日发布的中期业绩公告，截至2026年6月30日，集团股东应占纯利大幅攀升113.5%至1.41亿港元。在销售额增长17.1%至16.7亿港元的同时，这一强劲的利润增长主要得益于核心业务的盈利能力修复以及新并购业务的精准卡位。
对于身处房地产产业链深水区的涂料行业而言，叶氏化工的这份成绩单无疑为市场注入了一剂强心针。
01
油墨业务成“利润发动机”，抢占市场显成效
作为中国油墨市场的领跑者，叶氏化工旗下的“洋紫荆”油墨在报告期内表现堪称惊艳。
公告显示，油墨业务营业额上升19%至7.04亿港元，销售量更是逆势大增16.5%至3.3万吨。在行业“内卷”加剧、溶剂等原材料成本上升的背景下，该业务不仅通过提价与降本实现了毛利率的提升，更因去年同期基数较低及有效的坏账控制，使得分类业绩同比暴增265%，达到4130万港元。
叶氏化工在油墨领域的强势表现，印证了其在包装印刷细分领域的定价权与客户粘性。在整体消费市场疲软的环境下，高性价比产品策略成功帮助其抢占了中小竞争对手的市场份额，进一步巩固了其龙头地位。
02
涂料业务主动”缩量”，毛利率反而涨了
报告期内，涂料业务卖了6.88亿港元，同比微增2%，但销量却少了8%，只有7.2万吨。 销量往下走，营收往上升——唯一的解释就是产品卖得更贵、结构更优了。事实也的确如此。
面对国内房地产持续低迷、建筑涂料需求一降再降的冷峻现实，叶氏化工没有死磕规模，而是主动收缩低毛利产品线，把力气花在附加值更高的产品上。这个”宁舍量、不舍利”的打法，效果立竿见影：涂料业务毛利率同比提升1.1个百分点，达到29.9%，分类业绩也微涨2%至2200万港元。
渠道方面，”紫荆花”和”骆驼”两个品牌的经销网络在稳步扩张，同时在各大社交平台的推广也没落下——管理层显然在为市场回暖的节点提前蓄力。而在工业涂料板块，塑料涂料和树脂业务是重点发力方向，尤其是汽车涂料和防腐涂料相关的树脂研发，盯得很紧。
此外，公告还披露，集团工业涂料位于越南的新工厂已正式投入营运，为当地客户提供及时高效的供应链服务。管理层在公告中明确表示，将以越南新厂为”牵引”，逐步探索将更多集团产品销往海外，这为涂料业务的中长期增长打开了想象空间。
与此同时，管理层明确提出将加速孵化与新能源产业相关的涂料技术，并积极寻找优质且具备技术含量的并购目标。这意味着，涂料业务的未来增长将更多依赖”技术外延”而非单纯的产能扩张。
03
财务稳健，派息翻倍彰显信心
除涂料板块外，集团油墨业务期内表现亮眼，凭借高性价比产品及服务抢佔市场份额，分类业绩大幅上升265%至4,130万港元；联营公司谦信化工（全球最大醋酸酯类溶剂公司）为集团贡献1.12亿港元回报；去年收购的化学气体分离与回收企业信诺海博亦贡献分类业绩2,800万港元，多元业务协同效应逐步释放。
在财务表现方面，尽管因收购”信诺海博”导致借贷比率同比微升至19.6%，但在化工行业中仍处于极低水平。充裕的现金流和低负债率为集团的”精美化工平台”战略提供了充足的”弹药”。
基于良好的业绩，董事会决议将中期股息大幅提升100%至每股8港仙，体现了管理层对未来发展的强烈信心。
今年恰逢叶氏化工创办五十五周年。从香港一间小小的家庭作坊，到如今业务横跨涂料、油墨、溶剂、化学气体分离的上市公司，半个多世纪的风雨打磨出的，不仅是规模，更是一套穿越周期的生存哲学。在行业最难的时候——敢做减法、敢投未来、敢真出海——这份答卷背后，或许正是这家老牌化工企业给所有涂料同行最实在的启示：穿越周期的答案，从来不在于你铺了多大的摊子，而在于你有没有舍量保利的魄力，以及为下一个五年埋下种子的耐心。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：路遥
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