日前，深圳丽晶光电科技股份有限公司被法院裁定受理破产清算申请。公告明确，债权申报截止时间为2026年10月29日，第一次债权人会议定于11月9日召开。消息一出，迅速在业内引发关注与讨论。
这家曾服务北京奥运会、冲刺IPO、海外营收占比超八成的企业，也是中国LED自主品牌出海的代表性企业。它却与当下国内LED显示屏赛道总量保持增长，洲明科技、艾比森、利亚德等头部企业持续扩大规模，形成了巨大落差。
这家22年的老牌LED企业为何会一步步走到破产清算，给厂商带来怎样的警示？
曾是奥运供应商的LED大厂倒下
原总经理挪走1亿元
丽晶光电于2004年扎根广东深圳，是国内LED显示赛道最早的拓荒者之一，手握全彩点阵模块、压铸铝箱体、LED显示屏节能分压供电等多项行业开创性技术。
巅峰时期，丽晶光电厂区面积约12万平方米，参保员工多达651人，在全球搭建8大营销网络，产品销往120多个国家和地区，海外营收长期占到总营收的80%以上，是早期中国LED自主品牌出海的代表性企业。在北京奥运会、上海世博会、北欧滑雪赛、世界田径锦标赛等一系列国际顶级赛事与国家级工程上，都曾出现丽晶光电显示屏的身影。
2011年至2013年，丽晶光电步入业绩高点，营收从2.89亿元增长至3.05亿元，归母净利润最高达3883.57万元，境外销售收入占主营业务收入比重一路攀升至61.54%。2014年，公司正式冲刺深交所IPO，计划募资1.7亿元，距离登陆资本市场仅有一步之遥。
招股书同时埋下了伏笔，2011年—2013年，公司出口退税额占同期利润比重依次达到52.81%、65.74%、82.24%，盈利高度依赖出口退税政策红利，产品本身造血能力偏弱。最终，这次IPO审查中止，隐患被暂时掩盖。
此外，公司还卷入一桩备受关注的涉外商事诉讼，企业起诉原总经理齐泽明及相关方，指向美国子公司ALK资金争议，主张相关人员未经授权划转资金，涉案金额超1400万美元，折合人民币超1亿元。丽晶光电于今年1月仍在官方公众号中发布该事件，并指出，公司在2022年在美国对齐泽明提起诉讼，要求齐泽明及其亲属归还深圳市丽晶光电美国公司的资产。
这一纠纷，也暴露了这家高度出海企业海外内控体系的巨大漏洞。
为何会走向破产清算？
照明厂商当自省
事实上，丽晶光电的崩塌，并非突发的资金链断裂，从其长周期中暴露的风险分析，同时也为照明厂商敲响了警钟。
首先是商业模式的先天短板。
丽晶光电主打文旅商演类LED显示项目，海外项目普遍通行高垫资模式，回款周期长，大量资金沉淀在应收账款之中。自2011年完成最后一轮战略融资后，公司再无外部资本加持，意味着一旦海外订单波动、下游客户延期付款，现金流立刻承压。
公开资料显示，丽晶光电累计涉案150余起，买卖合同纠纷、劳动争议密集，危机显著。值得注意的是，这些司法案件中丽晶光电作为被告的案件远多于原告，这就意味着其处于货款收不回、应付款项无力兑付的双向困局。
其次是重资产路线，遇上技术迭代浪潮。
随着LED显示屏行业的技术主线发生迁移，COB封装逐步取代传统SMD路线，成为小间距显示市场主流，而丽晶光电固守压铸铝箱体、点阵模块等上一代技术路线，没有完成产品迭代切换，逐步丧失中高端市场竞争力。
值得一提的是，丽晶光电配置完整的ASM封装线、全自动贴片产线，属于典型重资产运营模式；同时其厂房全部为租赁资产，没有自有不动产，看似“轻装上阵”，但失去了制造业企业最后的“卖资产续命”通道。
最后是盈利结构脆弱叠加海外治理失控。
由于丽晶光电将利润高度绑定出口退税，退税属于外部政策变量，不属于企业可控的产品利润。当贸易壁垒抬升、海外关税增加、退税红利不再，盈利空间会快速被压缩。与此同时，海外子公司资金管控失序的争议，进一步放大风险，加剧企业失血。
行业出清潮持续上演
诚然，丽晶光电并非孤例。2026年以来，LED产业链、照明灯饰配套赛道多家企业接连传出结业、破产清算消息，洗牌的“龙卷风”来得更猛烈了。
9月12日，深耕灯配十余年、主打中高端商业照明外壳的广东江门欧驰灯饰科技发布结业通知，厂区全面停产、门市关停，企业拖欠员工薪资、厂房租金以及上千万元供应商货款，当地劳动、司法部门同步介入资产清算与员工安置工作（详情回顾：【突发】广东江门欧驰灯饰发布结业通知！门店关门、厂区已停产！）。
同月29日，成立仅约两年的半导体器件企业——浙江鸿粤半导体器件有限公司被法院裁定破产清算，根据法院公告，债权人应于2026年10月30日前向管理人申报债权；8月6日，中山市迪开尔照明电器被裁定破产清算；7月28日，广东省佛山市南海区人民法院依法裁定宣告佛山冠今光电破产，并终结其破产程序等。
这些最终走向破产清算的企业案例，为仍在赛道内坚持的从业者敲响警钟，行业长期增长的逻辑没有改变，但依靠时代红利、简单扩产、赊销走量的时代已经落幕。
对于照明、LED显示厂商而言，守住现金流底线是第一要务；盈利要回归产品本身，构建技术、场景、品牌的差异化壁垒；出海布局的企业，必须完善海外主体资金、账户、合同的内控体系，守住海外资产安全。同时，企业也要理性评估自身规模，大不等于稳，专而精、现金流健康的经营模式，在周期下行阶段更具穿越风浪的底气。
潮起之时千帆竞发，潮落之后方知谁能行稳致远。
文章来源：古镇灯饰传媒
责任编辑：陆虎
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